淡季磨底后期，夏秋热卷市场供需错配或迎来反弹修复

引言

进入8月，钢材传统消费淡季已经步入后半阶段。热卷价格经过一段时间回落，已经跌到近三年较低水平。回顾往年市场情况，淡季快要结束的时候，行情往往容易出现变化。本文整理近三年热卷价格、生产库存、内外需求相关统计数据，梳理目前热卷市场实际情况和现存矛盾，对8月下旬到“金九银十”阶段，热卷价格修复上涨的可能性和潜在风险进行分析判断。

一、当前价格和往年对比

近三年热卷整体价格逐年走低，2024年初全国热卷均价4113元/吨，2025年初3498元/吨，2026年初降至3290元/吨。24-25年价格跌幅超600元/吨，而25-26年同期仅下跌约50元/吨，下跌力度明显减弱，当前价位贴近生产成本，大幅下行空间有限。从历年8月表现看，2024年价格走出“深V”行情，月内震幅较大；2025年窄幅小幅下行；2026年8月5日探底3248元/吨后企稳，截至12日反弹39元/吨，止跌信号初步显现。短期全国均价预计在3250元/吨附近形成有力支撑，8月下旬行情有望向3300-3330元/吨修复，但淡季需求偏弱，恐难出现较大幅度上涨修复空间。

区域上来看，邯郸地区价格较上海、乐从低90-100元/吨，反映出北方货源压力仍旧偏大，若价差继续拉大，北材南下将会压制南方涨价空间。9月后行情要看终端开工与原料成本，需求如期回暖则价格有望冲击3350元/吨，旺季若不及预期恐会中小幅下跌至3200元/吨附近，整体呈现“不及预期跌不动、预期兑现大涨难”的格局。

二、当前供应、库存和往年对比

当前热卷市场出现明显矛盾：钢厂主动减少产量，但是市场整体存货数量仍然处在较高位置。往年8月普遍出现库存不断增加的现象，2024年库存快速叠加加上需求偏弱，价格出现明显下跌；2025年库存同样增长，但整体库存基数不高，价格只有小幅下行。本月上旬库存也在增加，不过钢厂库存开始减少，同时钢厂持续压低产量，可以减缓市场存货继续增多的速度。7-8月钢厂每周平均产量297.70万吨，对比2024年、2025年出现明显下降，设备开工比例相比前两年降低5-6个百分点，减产的效果比较明显。库存数据出现分化，钢厂自身留存的库存压力不大，贸易商持有的社会库存达到481.59万吨，接近2024年的高位水平，全部库存总量比2025年多出109万吨。钢厂减产可以部分抵消需求不足带来的压力，但大量社会库存依旧限制价格向上运行。

后续市场走势，取决于钢厂减产和高库存两者之间的博弈。8月中下旬，如果钢厂继续保持低产量，同时下游采购出现小幅提升，库存增长速度就会放慢，3250元/吨的价格支撑会比较稳固，价格有望回升到3300-3330元/吨，但是高库存会制约上涨幅度。9-10月传统旺季是重要观察节点，当下游采购增多、社会库存得到消耗，价格有机会冲击3350元/吨；如果市场采购持续低迷，库存继续增加，价格会再次承受下行压力。钢厂减产守住了价格的底部，下游实际采购需求才能决定价格能够上涨的顶部。

三、当前内需、外需和往年对比

从需求面来看，2026年国内下游采购和钢材出口两项数据都表现偏弱。7-8月国内热卷每周平均消费量294.99万吨，低于2024年的314.19万吨和2025年的318.76万吨。8月消费数据还在继续走低，最低至285.77万吨，下游加工厂和工地拿货的意愿不强。出口数据的下滑幅度更加明显，2026年上半年月均出口129.52万吨，相比2024年几乎减半，较2025年也下降接近三成。原本对外出口的钢材转为国内销售，加重国内市场的供给负担，这是市场库存居高、价格难以走高的重要原因。

参考24-25年数据，每年8月中旬之后，国内钢材消费量都会从低位逐步回升。2026年当前消费数据已经处于低位，继续下降的空间有限，8月下旬消费存在止跌回升的可能。但出口减少带来的影响会持续存在，即使国内采购有所好转，大量市场库存也无法快速消化。8月下旬价格存在修复机会，但上涨会受到库存、出口条件的双重约束。进入9-10月，如果国内周度消费量稳定达到300万吨以上，行情将明显具备进一步向上的条件，否则市场承压恐将继续低位震荡运行。

四、供需错配修复窗口及风险

综合生产、库存、需求各项数据，热卷价格能够迎来修复，主要来源于两个条件。第一，价格跌到低位之后，钢厂生产出现亏损，主动压缩产量，给市场价格提供底部保护；第二，8月末到9月高温天气消退，工地与制造企业开工水平提升，带动采购量增加。供给收缩叠加需求小幅好转，形成阶段性供需变化，带动价格修复。但是社会库存数量大、出口短期难以改善，市场将先进行低位修复，不会出现大幅度上涨。时间维度上，8月中下旬属于淡季尾声的试探性上涨，需要关注减产能否持续、下游是否进行补库。9月上中旬金九启动阶段，是决定行情高度的关键时期，需要确认需求改善可以维持、库存出现明显下降。

市场同时存在两类风险。第一，如果8-9月钢厂因为小幅利润恢复就快速提高产量，即使需求小幅改善，供需平衡会再次被打破，价格上涨行情就将再次出现阻力。第二，如果9月下游开工不及预期，需求没有实质改善，高库存问题得不到解决，市场会回到底部震荡状态。理性来看，价格上涨不是确定发生的事件，需要持续跟踪钢厂生产情况和下游实际需求改善情况。

五、总结

整体来看，8月淡季末期热卷已经来到相对底部，钢厂减产对价格形成保护，叠加国内需求存在季节性回升的可能，市场价格修复的基础尚存，但偏高的社会库存与走弱的出口给上涨空间带来了压力。预计8月中下旬市场将以小幅修复为主，目标区间3300-3330元/吨，“金九银十”是行情关键分界点，需密切关注钢厂生产状态、下游采购力度以及实际库存消耗情况。